La tokenizzazione dei private asset prova ad allargare il proprio perimetro e arriva anche agli investitori privati professionali. Al centro di questo passaggio c’è SOLARIS SPV, una nuova operazione di cartolarizzazione di NPL orchestrata da ARC Real Estate S.p.A., nella quale Weltix S.p.A, autorizzata Consob, funge da Responsabile del Registro DLT permettendo l’emissione delle note ABS tokenizzate.
I titoli emessi dal veicolo Solaris SPV nascono nativamente digitali su un registro decentralizzato, una blockchain pubblica. Una caratteristica che porta la tokenizzazione fuori dal perimetro prevalentemente istituzionale nel quale si è sviluppata finora, aprendo l’operazione a un club deal composto da investitori privati, seppure professionali.
Weltix e il Registro DLT al centro dell’operazione
Come anticipato sopra, Weltix ha supportato ARC Real Estate S.p.A. nell’emissione della nuova cartolarizzazione di NPL tokenizzata, contribuendo così a costruire il collegamento tra l’operazione finanziaria e la sua rappresentazione nativa digitale.
Il ruolo di Weltix rappresenta uno degli elementi caratterizzanti dell’operazione. La società, autorizzata da Consob, è il Responsabile del Registro DLT, sulla sua infrastruttura vengono verificate le titolarità degli wallet e gestita la vita delle note ABS tokenizzate, che però sono scritte su un Registro DLT, che per questa operazione è la blockchain pubblica di Polygon.
In questo modello, il Responsabile Registro costituisce il livello che consente di assicurare valore legale e titolarità certa. La blockchain, quindi, non viene utilizzata soltanto come tecnologia per rappresentare digitalmente un asset e tracciare le scritturazioni, ma viene inserita all’interno di un’infrastruttura regolamentata che accompagna l’operazione di cartolarizzazione.
SOLARIS SPV apre la tokenizzazione ai privati professionali
Finora la tokenizzazione dei private asset ha riguardato soprattutto un perimetro istituzionale. SOLARIS SPV modifica questo schema, destinando l’operazione a un private club deal di investitori privati, purché professionali e quindi non istituzionali.
C’è però un secondo elemento distintivo legato direttamente al sottostante. Il portafoglio è infatti composto da NPL ceduti direttamente dalle banche e assistiti da immobili in garanzia. Si tratta di crediti che, secondo i canali tradizionali, risultano estremamente difficili da intercettare per soggetti privati.
Attraverso la struttura realizzata da ARC e la tokenizzazione, l’investitore privato professionale può quindi accedere direttamente a un’opportunità che nasce sul mercato primario, nel momento stesso in cui si costruisce l’operazione.
ARC Real Estate è il regista della cartolarizzazione
Originator & Special Servicer dell’operazione, ARC Real Estate S.p.A. ha costruito il tutto coinvolgendo una filiera di operatori specializzati, ciascuno con una funzione specifica.
Oltre a Weltix come Responsabile del Registro DLT, abbiamo 130 Servicing S.p.A., che opera come Master Servicer, Corporate Servicer e Calculation Agent, Greenberg Traurig, con il ruolo di partner legale, e BlockInvest, che fornisce l’infrastruttura tecnologica per la tokenizzazione.
La struttura combina quindi finanza strutturata, servicing, competenza legale, infrastruttura DLT e tecnologia blockchain, con l’obiettivo di assicurare il presidio dei processi e della compliance nel rispetto della legge 130/99.
Dal mercato primario alla circolazione sul secondario
Per ARC, la novità non consiste semplicemente nell’impiego della blockchain, ma nella possibilità di utilizzare questa infrastruttura all’interno di un modello operativo concreto, accessibile anche all’investitore privato professionale.
Il punto di partenza rimane il mercato primario: prima viene costruita l’operazione, poi nasce l’investimento e successivamente vengono poste le basi per la sua eventuale circolazione sul mercato secondario.
È proprio in questa fase che il ruolo del Responsabile del Registro DLT assume particolare rilevanza. La tokenizzazione diventa una modalità di rappresentazione, gestione e circolazione dell’investimento all’interno di un’infrastruttura regolamentata.
SOLARIS SPV porta così un nuovo modello nel mercato privato: un’operazione su NPL originati dalle banche, strutturata da ARC Real Estate e rappresentata nativamente attraverso token su blockchain pubblica, con Weltix a presidiare il Registro DLT.
